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〖 作者:xujianjun  信箱:[email protected]  时间:2010-8-10 17:58:00 〗
[转帖]中国债市短期调整继续,收益率向下大势不改
2010年 8月 9日 星期一 13:09
路透上海8月9日电---中国第一创业证券有限公司最新每周债市策略报告称,债市短期调整继续,但後续来看,经济放缓之势明显,猪肉价格不会大涨,物价走势整体趋降,债市大方向并未改变,後续收益率将再度下行。

报告指出,上周公开市场回笼量明显缩减,操作工具短期化趋势延续,债市收益率整体小幅下行,仍维持弱势整理状态。本周将公布7月份经济数据,从PMI等指标看,经济回落不会超出预期,而通胀将回升,加上光大银行IPO和利率产品大量发行,本周债市应会维持震荡整理格局。

而美国10年期国债收益率已经再度回落,创出2.86%的新低,我们并不改变中国10年期国债破三的预测。


**年内不会加息**

货币政策继续适度宽松,年内不会加息。从二季度央行货币政策执行报告来看,我们认为,央行实行适度宽松货币政策的整体思路未变,具体工具的运用或有微调。

报告称货币信贷增长从2009年的高位逐步向常态回归,一季度的措辞是“正逐步向常态回归”,“措施取得初步成效”。随着货币供应增速的回落,央行对于货币信贷快速增长的担忧有所降低,对于政策工具成效较为满意。

报告指出“经济有望逐步趋向稳定和可持续增长”,而之前是认为经济向好的势头更加巩固,反应出央行对于经济放缓已有一定准备。经济由于调控而放缓,而通胀压力趋降,央行加息的概率更加减小,下半年基本不会加息。


**料7月CPI同比上涨3.4%**

7月CPI将是年内高点,肉价不会大涨。7月份物价整体呈上涨势头,我们预计7月份CPI同比涨幅回升至3.4%。其中,肉类和蔬菜价格上涨是主要贡献因素。PPI同比预计为5.2%,较上月的6.4%继续回落。
根据商务部数据,7月份以来猪肉价格上涨幅度达到8.2%,引起部分担忧。中国的生猪市场有典型的发散式蛛网特征,生产波动周期为3-4年,近期肉价回升是正常的周期性上涨。

与2007年因猪蓝耳病导致的供给减少不同,近期供需不会明显失衡,6月生猪存栏量年内首次环比增长0.7%,能繁母猪占比一直维持在10%以上,猪粮比价自7月23日当周开始已经回到6:1以上,猪肉价格不会出现大涨。
结合翘尾因素,货币供给,上下游物价传导,7月份的CPI可能是年内的最高点,之後物价走势将整体向下。(完)


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