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回笼800亿 正回购节后放量 央行降息还有空间
 http://www.bond-china.com  2009-2-4 16:28:00  中国国债投资网   
 
    从总体政策方向来看,央行还是会继续维持宽松的货币政策,并向商业银行注资,保持公开市场上净投放的态势。

    春节后央行首次正回购放量了。昨日央行通过公开市场操作再度回笼资金,以利率招标方式开展了28天期正回购,总量为800亿元,这也是自2008年3月18日以来同类操作中最高金额,中标利率则同前几次交易一样,维持在0.90%。分析人士指出,正回购量的大幅回升同节日效应不无关系,并预料央行放松的政策基调不会改变,一季度至少有一次降息空间。

    本周预计共有810亿元央票和500亿元正回购到期,仍将维持之前的净投放态势。央行春节前三周公开市场均为净投放,最后两周的净投放量分别为1600亿元和1310亿元。

宽松的政策基调不变

    安信证券分析师刘海东表示,此次回购金额放大主要是受节日因素的影响。他指出,历年操作经验显示,春节前由于商业银行资金需求加大,所以公开市场投放量会相应增加,但春节过后则会回笼一些资金,因此央行此次加大回购力度主要是季节性因素在起作用。

    “从总体政策方向来看,央行还是会继续维持宽松的货币政策,并向商业银行注资,保持公开市场上净投放的态势,”刘海东判断说,“尤其是最近放贷量激增,大家都赶着早放贷早收益,在这种背景下,政策主基调不太可能有大方向上的转变,向商业银行注入流动性依然是政策的主要着眼点。”

    但刘海东不认为央行放松的力度会进一步扩大,他预计央行接下去的做法将以“维持现状”为主,他说,“央行当初的初衷就是希望注入流动性来扩大信贷,现在已经达到了一些效果,商业银行放贷很‘猛’,未来放松力度不会像先前那样来得剧烈。”

降息还有空间

    申银万国研究所债券分析师张磊表示,回购金额如此之大主要是因为银行现金充裕,银行充足的流动性已使银行间市场的7天期回购利率过去一个月降至约0.9%。“银行向客户提供的存款利率 (平均约为1.1%~1.2%)不再被银行视作在银行间市场拆借资金的利率底线,反而是商业银行存在央行的超额存款准备金0.72%利率被用作货币市场的参考利率。”

    从此次正回购的利率水平来看,央行已经连续一个月将28天期正回购利率稳定在0.90%。刘海东分析说,“目前收益率已经很低了,包括正回购、央票等利率已经差不多达到了下限,料未来这一收益率还将维持在这样的水平。”

    昨日,澳大利亚央行继续宣布降息,将基准隔夜拆借利率目标进一步下调100个基点至3.25%,达1964年以来的最低水平,以应对经济形势恶化。

    同样是为了应对经济形势下滑,中国在去年一度经历了百日内连续5次降息之举。展望未来,刘海东预计,“一季度还有一到两次的降息空间,估计54个基点的概率较大,但不排除27个基点的可能,具体还要观察一月和二月的宏观经济数据,但我认为一季度至少还有一次降息。”
 
作者:马骏骎   来源:每日经济新闻  录入:sun
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