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央行窗口指导贴现利率大幅回升
 http://www.bond-china.com  2006-5-24 16:11:00  中国国债投资网   
 
  票据的贴现利率终于上升了。据一位商业银行票据部门人士介绍,现在在票据市场上的贴现利率大约已经达到2.1%左右。而在过去一年半的时间当中,票据的贴现利率一直非常低,今年年初的时候曾跌至1.17%左右。
  据《第一财经日报》了解,票据贴现利率上升的主要原因还是政策起的作用,市场在这当中所起的作用十分有限。
  据悉,在4月26日,央行曾经召集商业银行举行研究会议,表达了希望调整票据市场的意思。其中一种方法是仍旧按照过去的规定,贴现利率在再贴现利率的基础上加点形成,不得低于再贴现利率,并加强监管力度。但是此方法需要市场达成一致,不能有一家银行越轨,实行起来和监管的难度都比较大。
  另一种方法是让票据市场彻底的市场化,央行只对再贴现利率进行动态调整。尽管现在并无最后的方案出台,但是有商业银行认为央行有希望市场利率提高的意思,随后工商银行的利率也升到了2.7%的高点,但由于市场没有跟进,在短时间后即有所回落。
  有银行人士透露,上周央行可能又进行了一次窗口指导,希望由控制贴现来控制短期贷款的增速。该消息目前尚没有得到证实,但是目前票据的贴现利率回升已是不争的事实。
  对此,有票据人士表示,虽然目前贴现利率的回升主要是由于政策导向,但是根据他们内部的测算,2.1%左右的贴现利率应当是比较合适的,即便再回笼资金,利率也是在2%附近。他认为,票据的贴现利率应当由资金价格+风险溢价+占用贷款比例的补偿价格三部分组成。
  根据央行最近公布的4月份金融运行数据,4月份新增人民币贷款3172亿元,同比多增1750亿元。其中当月非金融性公司新增中长期贷款1120亿元,同比多增668亿元;新增短期贷款472亿元,同比多增589亿元;新增票据融资892亿元,同比多增331亿元。
  在统计口径中,票据融资被看做短期贷款的替代,其归类到短期贷款中。从央行公布的数据可以看出,票据融资占新增贷款的比例从3月份的24.7%增加到28%左右,业内人士分析这可能是由于票据融资比较便利,因此企业将票据滚动贴现用于代替长期贷款,此外也有很大可能是企业用票据贴现融来的资金投入到股市当中去。
  5月14日,央行负责人在一次商业银行参加的高层会议上强调,将采取措施规范市场竞争秩序,促进票据市场规范健康发展。央行负责人表示,央行在票据市场的主导思路是要加大这个市场的市场化改革,融资性票据是发展的方向,央行肯定要放行的,不过目前的法律法规尚不允许。
  
作者:胡进之   来源:  录入:sun
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