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“疯狂”权证是如何赚钱的?
 http://www.bond-china.com  2005-7-18 10:55:00  中国国债投资网   
 

; mso-hansi-font-family: ' '"> 沪深权证曾经很疯狂

  19926月,沪深股市首次出现权证交易。由于权证价格的暴涨暴跌,投机性较强,监管层在19966月底终止了权证交易。在退隐9年后,权证今年将再次“出山”。


  发权证大飞开先河

  大飞乐的配股权证是我国股市的第一个权证,推出时间为19926月。同年1030日,深宝安向老股东发行了我国第一张中长期(一年)认股权证:宝安93认股权证,发行总量为2640万张。宝安权证一发行就在市场上掀起了权证浪潮,价格从4元一直炒到20元,但收益率始终是负值。随着权证存续期最后期限的临近,暴跌也就不可避免。随后,沪市还推出了金杯权证、申华权证,但都反应平平。

  深沪两市在19951996年又推出配股权证,即A2权证。A2权证所代表的是在确定的日期,按事先规定的配股价缴款认购这种股票的一种权证凭证。

  1995年和1996年,沪市推出江苏悦达、福州东百等股票的权证,深市则推出武凤凰、湘中意、厦海发、桂柳工、闽闽东等股票的权证。

  暴涨暴跌被叫停

  这些权证到期后,因为市场比较低迷,转配股无法实施,经管理层批准,权证延期交易半年。这一延期给庄家操纵市场提供了题材,引发市场对权证的疯狂炒作。正股价分别只有4.3元和3元多的厦海发、吉轻工,权证价格竟然比正股价格还高,分别达6.78元和5.24元。正股价为7元左右的悦达股份,权证价格竟高达15元。

  这种畸形投资没有能维持多长时间。半年过后,因市场低迷,发行权证的个股有的已经跌破配股价,权证于是一文不值。以湘中意为例,临近权证摘牌时,该股配股价为3.2元,股价已经跌至2.8元,权证就成为一张废纸。由于权证价格的暴涨暴跌,投机极为严重,以致监管层在19966月底终止了权证交易。之后,再也没有发行新的权证。

  炒权证是如何赚钱的?

  炒权证赚钱有两个方法,一是行权,二是交易中的涨跌差价。

  行权可能赚差价

  权证分为认股证和认沽证。认股证约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买相关证券。当行权时股票市价高于认股价时,称为价内,投资者就可获得差价。反之如行权时股票市价低于认股价,称为价外,投资者就一分赚不到,认股证就像废纸一张。如宝钢的认股证,公司规定的认股价为每股4.5元,如行权时股权为5元,每份就可赚到0.5元。如行权证宝钢股价只有4元,则就无法赚钱。

  认沽证与认股证正好相反,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。如农产品推出的承诺,到期大股东按每股4.25元回购股票。当行权时股票市价低于认沽价时,称为价内,就可获得差价;反之,如行权时股票市价高于认沽价,称为价外,就一分赚不到,认沽证也成了废纸一张。

  炒权证就像炒股票

  权证可以在市场自由买卖,投资者可以通过高抛低吸赚取价差。权证的价格是由内在价值和时间价值决定的,所以要关注其标的股票价格和剩余存续时间。具体说来,当股票价格上涨时,认购证价格就相应上涨,认沽证价格就下跌。相反当股价下跌时,认购证价格就下跌,认沽证价格就上涨。如上面所说的宝钢,当股价从5元上涨到6元时,由于认购价是确定的4.5元,那么认购证的价格也会相应上涨1元,理论价格就是1.5元。反之,如股价下跌到4.6元,其理论价格就只有0.1元。

  由于剩余存续时间越长,股价的变动幅度可能越大,投资者赚钱的可能性就越大,所以价值也就越大,反之价值就越小。如宝钢明年才行权,而今年股价已跌到行权价4.5元以下,那也不等于认购证的价格为零,因为它还有上涨到去年的可能性,所以认购证的市价可能就是几分钱。

作者:林兰   来源:  录入:jessie
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