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多头借题发挥
 http://www.bond-china.com  2005-2-18 9:46:00  中国国债投资网   
 

    在基本消化完持券过节的套利了结盘之后,周四交易所国债现券市场选择了继续上攻,各期限券种不但收复了上一交易日的失地,而且不少个券又创出近期新高。

    当日市场重又火爆,除了当日公开市场操作结果显示节后资金面仍很宽松外,对1月份CPI数据的传言也是一个因素,据传1月份CPI环比继续走低。今年第16期三个月央行票据参考收益率与前次同期限品种持平,这已经是连续三期三个月央票招在同一利率上,止住了此前下滑的势头,但三年期央票中标利率较上次同期限品种下跌了30个基点以上。这种状况受最近二级市场的走势影响较大,由于处于发行真空期,交易所市场的火爆逐渐传导到银行间市场,一年期央票收益率在短短一个月时间已经迅速下降了二十多个基点以上,造成一种抢券行情的假象。估计央行任由这种状态持续下去的可能性不大,必然要在加大公开市场操作力度和动用准备金率或利率政策之中做出选择,因此选择近期建仓的投资者应注意谨慎控制仓量,以免将来付出较高的机会成本甚至背负浮亏的包袱。

    当天央行公布了今年1月份的金融运行报告,其中几个关键数据,如 M1、 M2、各项贷款增幅均被控制在计划之内,与上年同期相比下降明显,说明去年宏观调控的影响仍在持续。由于今年是银行业改革的关键一年,信贷规模下降与银行提高自身资产质量的倾向也不无关系,但如果由此对经济增长速度产生显著影响,"有保有压"的宏观调控方针很可能有转向以保为主的倾向。
作者:中央财经大学金融证券研究所 久诚   来源:  录入:zoqin
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